Invertir vs. Especular

¿La especulación financiera es mala?

La bolsa es una timba. O al menos esa es la creencia popular en Argentina. Y no parece estar muy lejos de la realidad cuando vemos el gráfico del Merval de los últimos 20 años. Con tanto vaivenes, no parecen ser empresas las que cotizan en bolsa.

Sin embargo, detrás de esos papeles hay negocios y en esos negocios, hay pérdidas y ganancias. Que suelen tener la misma volatilidad que las acciones.

Esta particularidad del mercado argentino atrae tanto a inversores como a especuladores. ¿Cuál es la mejor forma de acercarse al mercado? ¿En cuál hay mayores retornos? ¿Especular con acciones es como ir al casino?

Hoy quiero compartirte mi experiencia especulando, tanto en la bolsa argentina como en la de Estados Unidos y dejarte algunos aprendizajes que me dieron los palazos que el mercado me dio.

lo leés en 10 minutos…

“Quien tiene mucho dinero puede especular. Quien tiene poco dinero no debe especular. Quien no tiene dinero tiene que especular”. André Kostolany.

Esta semana vimos como las acciones de GameStop subieron más de un 270% entre el lunes y martes. Y también vimos como bajaron más de un 60% entre el martes al mediodía y el viernes por la mañana. Lo más interesante de todo es que comenzó con la vuelta a Twitter de una de las cuentas más importante del mercado, Keith Gill.

El martes estuve siguiendo una opción de venta y analizando si comprar (esperando una baja) o mantenerme alejado de este movimiento. Como vengo haciendo las cosas bien, decidí no operar y mirarla desde afuera. GME se desplomó y la put voló. Pero no vengo a compartirte mi lamento, sino una reflexión, mi visión y mi experiencia sobre este tipo de operaciones especulativas…

Cuando empecé a meterme en este hermoso mundo, ninguno de mis familiares ni conocidos tenía una visión positiva sobre el mercado. “La bolsa es una timba” fue la frase que más me dijeron en esos primeros meses.

Yo también adopté esa idea después de leer “El Inversor Inteligente” de Benjamin Graham, fui reacio a tomar el mercado como una especulación. Entendí las emociones del mercado y cómo muchos se pierden intentando de predecirlo. Para mi, especular era una mala palabra. ¿Comprar una acción para venderla al otro día? Jamás lo haría. Si no invierto por mínimo 5 años, no compraba.

Comencé a invertir con un horizonte de largo plazo, de comprar acciones como si fuera a invertir en una empresa en la economía real. Invertir y dejar el dinero ahí quieto, sin tocarlo y sin mirar el mercado.

Con el tiempo, fui cambiando esa idea.

Se suele identificar especulación financiera con operaciones de corto plazo y con altos retornos/riesgos.

Inversión de corto plazo —> Especulación financiera.

Quien invierte en empresas que aún no generan beneficios, ¿está especulando?

Quien compró AL30 hace un año, ¿especuló o invirtió?

Este tema abre varias puertas a distintos debates. Personas que buscan invertir pero se enfocan en la especulación, personas que manchan un gran historial por comenzar a especular, etc.

Mis éxitos fueron en el mercado alcista del 2015 al 2017; Mirgor, Transener, Petrolera Pampa, entre otras. Compré esas acciones con un horizonte de 10 años. La suba fue tan rápida que empecé a diversificar mis inversiones, pero con el tiempo fui teniendo más tiempo para ver la pantalla, para ver los precios, y me fui rodeando de otros “inversores” que me contaban que ellos especulaban, que ellos miraban el mercado todos los días. Yo seguía la filosofía del “value investing”, fiel seguidor de Warren Buffett y Charlie Munger.

Soy un gran seguidor de ellos, he visto todas sus asambleas y me leí sus cartas anuales. Ellos, en varias asambleas, han comentado que no le prestan atención al mercado en el día a día, ni en la semana, ni en los meses. Solamente lo miran cuando ven algo interesante.

Y claro, ellos mueven miles de millones. Pero Warren Buffett ha dicho que con menos dinero, por ejemplo con un total de 10 millones de dólares, podría obtener grandes rendimientos, aprovechando los vaivenes del mercado y con la posibilidad de invertir en pequeñas empresas con menor liquidez.

Soy una persona curiosa y el mercado me atrapó en todo sentido. Desde lo que sucede en las empresas hasta los movimientos generales del mercado. Desde fines del 2019, empecé a darle mas bolilla a los gráficos. A lo que pasa en el día a día del mercado. Creo que la gran caída de las PASO de ese año, me dio ese impulso. Me enseñó que podía sacar un margen adicional, sobre todo operando opciones, que es donde hice una diferencia. Comencé con un pequeño capital especulando con movimientos de pocos días, primero en acciones y luego en opciones.

Recién ahí, con las primeras operaciones, entendí la GRAN diferencia entre timba y especulación financiera.

Timba es dejar librado al azar. Es un “toca toca la suerte loca”. Apostar por negro o blanco. Plata o plomo.

Especulación financiera es tomar una posición un activo con un horizonte de corto plazo, conociendo sus movimientos, su mercado, sus probables riesgos y beneficios, y con una estrategia adecuada al perfil de uno.

Invertir es confiar en un proyecto de largo plazo. Creer en las personas que están detrás, en el producto y servicio que se está brindado. Conociendo sus riesgos y sus beneficios.

¿SE PUEDE SER INVERSOR Y ESPECULADOR AL MISMO TIEMPO?

Cómo comenté en un mail anterior, tengo varias cuentas. Una comitente la dedico a inversiones a largo plazo, otra es de gestión activa (la comparto con los suscriptores de Doble Piso +), tengo una cuenta de especulación financiera con activos corto plazo (acciones, bonos y futuros) y otra dedicada al ahorro de corto y mediano plazo.

Desde el 2020 hasta la fecha, la cuenta con la que mejor me ha ido fue la cuenta de especulación financiera (con el menor capital de todas). En la cual operé opciones y acciones de corto plazo. Pero esa cuenta ha tenido meses muy malos, donde he llegado a perder un 30% con el mercado positivo, y fue desafiante mantener la calma en esos momentos. Es decir, mayor volatilidad que en cualquiera otra de mis cuentas.

Y en estos 4 años de mayor especulación, entendí que necesitas de un recurso limitado: tiempo. Tiempo para ver el mercado, no solamente después de la rueda, sino que durante la rueda. Necesitas un tiempo de calidad, de alta concentración y pocas distracciones. Sobre todo en los días volátiles.

También necesitás una persona con más experiencia y más conocimiento que vos, que te vaya guiando y dando a conocer los peligros a los que comenzas a exponerte.

En mi caso, gracias a esto, pude mantener mi visión de largo plazo en un activo en el cual estaba vendido de corto plazo. Por lo tanto, creo que una persona puede tener varias cuentas con distintos objetivos a la vez, pero esto es sólo si ya llegó a un nivel donde se conoce bastante como inversor y entiende los riesgos a los que se expone en el mercado.

Para cerrar, algunos aprendizajes a los que he llegado después de algunos palazos como especulador:

- Evitar hacerlo en eventos binarios (elecciones, resultados, etc.).

- Entender el producto que estás operando (acciones, opciones, futuros).

- Concentrarse en un sólo activo y conocerlo en profundidad.

- Gestión del riesgo (no menos importante).

- Encontrar la estrategia que se adecúe a tu perfil.

Especular puede ser algo destructivo para cualquier comitente de una persona que comienza a hacerlo sin previos conocimientos del mercado.

Saber especular es muy difícil pero quienes entienden el arte que hay detrás, obtienen una buena rentabilidad y puede ser incluso hasta un ingreso secundario. En cambio, la inversión pasiva en empresas de calidad no requiere de estar tan pendiente del mercado y eso para muchos puede ser una ventaja inigualable.

Personalmente, a la hora de invertir a largo plazo, le doy mayor importancia a lo que sucede con las empresas fuera del mercado (investigando sus productos, mercados y resultados) que a lo que sucede dentro del mismo. Pero cuando se trata de especular, el mercado es el foco.

Te recomiendo que, si no tenes suficiente experiencia en el mercado (haber sobrevivido a varias caídas), si todavía estas conociéndote como inversor, si no conoces a alguien con cierta experiencia de varios años especulando, si no tenes tiempo para ver el mercado, no operes ningún tipo de derivado financiero (ya sea opciones y/o futuros) ni si quiera especules con movimientos en acciones de corto plazo. Mucho menos te apalanques. Continúa acercándote al mercado desde el punto de vista de un inversor, que es la mejor forma de hacer según mi experiencia.

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RECOMENDACIÓN DE HOY + BIBLIOTECA DE INVERSIONES

Si te interesa el análisis fundamental y estás buscando aprender más sobre valuación de acciones, te recomiendo que sigas a Michael Mauboussin. Michael es uno de los mejores analistas del mercado. Sus libros y documentos suelen estar enfocados en analizar acciones desde el punto de vista del “value investing”.

Su último ensayo es sobre los ratios de valuación que se suelen utilizar en el mercado (PER, EV/Ebitda, etc.) y los puntos que estos suelen omitir.

Como anticipé en el mail de la semana pasada, Doble Piso comenzará a compartir una biblioteca con los libros que muchos lectores fueron compartiendo en los últimos meses. En el siguiente link, podrás encontrar el PDF sobre el ensayo de M. Mauboussin y otros libros interesantes…

Link de la biblioteca: https://drive.google.com/drive/folders/1jv101Js5jI-nUhoDwZEQbpXkTfMrPP3G?usp=drive_link

Si tenés algún libro sobre finanzas o inversiones que te gustaría compartir, respondé a este mail con el PDF en cuestión y lo estaré cargando a la biblioteca.

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No me cansaré de agradecer todos los comentarios y mensajes de apoyo que recibo a cada semana. Si tenés alguna inquietud sobre el mercado o querés compartirme tu visión, voy a estar atento a los comentarios de este post para leerte!

Que tengas un gran fin de semana rodeado de afectos!

Un gran abrazo,

Chino.